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  证券之星消息，华菱钢铁(000932)05月09日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

  投资者：希望证代可以正面回答，问题1:我问的是自由现金流，不是经营现金流。贵司近三年的自由现金流是不是在不断恶化？25年自由现金流是不是仅剩下4亿多一些？华菱钢铁董秘：感谢您对公司的关注。根据Wind资讯数据库统计口径，公司2023年-2025年自由现金流分别为-21.63亿元、224.32亿元和29.45亿元，呈先升后降趋势。目前公司的自由现金流能够支撑公司正常生产经营周转和必要的资本性开支活动。

  投资者：问题2:在3月26日的调研中透露硅钢二期和vama三期都将在2027-2029展开。这两个项目在今天的币值水平下估计需要投资约70-80亿，再加上公司未来仍要开展的其他技改项目，即使平摊到三年，每年依然需要30-40亿的固定资产投资，你司如何保证未来的自由现金流能改善？和你司多次对长期资金市场释放的改善现金流的信号是否相悖？是否涉嫌误导市场投资者？华菱钢铁董秘：感谢您对公司的关注。公司硅钢项目二期首条年产10万吨取向硅钢产线年投产。下一步，公司将聚焦推动已投产项目尽快实现达产达效，并将考虑市场需求、竞争格局、资金状况等因素，审慎决策后续是否逐步扩大硅钢产能。公司2026年预计新开工项目计划投资额37.51亿元，其中已考虑VAMA三期项目的部分投资额，新开工项目计划投资额同比去年降幅达31%，资本性开支整体呈下降趋势。

  投资者：您好，想请问公司在重大投资规划中，是否充分结合下业景气度、严格测算投资回报率？公司近五年资本开支规模庞大，但业绩兑现不佳、盈利表现持续偏弱。管理层常放大阶段性小幅成果进行宣传，与证券交易市场实际表现严重脱节，长期资金市场并不认可。请问管理层如何审视当前投入产出失衡的问题？后续是否会收紧低效扩张、以回报为先，优化投资决策，务实改善经营与股东价值？华菱钢铁董秘：感谢您对公司的关注。公司重点项目投资严格按公司章程和内部制度进行充分论证，考虑未来市场发展的潜力、可行性、投入产出比及风险可控性等因素，确保科学决策与稳健推进，这些重点项目从建成投产到达产达效，再到实现预期经济效益均需要合理时间和周期。在当前行业低迷的经营形势下，公司严控资本性支出。

  投资者：自李建宇董事长履职以来，公司出现高管薪酬下行、经营业绩持续承压的情况；同时部分对外投资项目收益性偏弱、回报管控不足。反观VAMA业务依托外方合作模式，经营表现长期稳健。想请问公司管理层如何审视自身经营履职成效，针对业绩改善、投资风控及管理效能提升，后续有哪些切实落地的整改与规划？华菱钢铁董秘：感谢您对公司的关注。钢铁行业在经历了2017-2022年的景气周期后，自2022年下半年开始慢慢地步入下行周期，面临来自下游市场、供给过剩、环保约束等诸多方面的挑战。公司将继续努力，向优秀同行学习，逐步提升技术创造新兴事物的能力，加快推进品种结构高端化和降本增效。

  投资者：领导，您好！我来自四川大决策请问，公司对2026年钢铁行业景气度判断如何？铁矿石、焦炭等原材料价格预期如何？公司是不是有锁定原材料成本的策略？华菱钢铁董秘：感谢您对公司的关注。钢铁行业自2022年下半年以来步入下行周期，面临来自下游市场、供给过剩、环保约束等诸多方面的挑战。特别是今年以来，需求不振进一步削弱了钢铁行业的盈利水平，同时在中东地缘冲突背景下，能源价格和物流成本高企，主要原燃料价格易涨难跌。公司依据需要适度开展相关套期保值工作。

  投资者：你好，近期固态变压器这个概念很火，尽管现在还只是概念，但是在不久的将来会凭借其优势逐步替代传统硅钢变压器。从公司的规划来看未来几年公司针对变压器定向硅钢还将进行大规模扩产，那么未来在面对固态变压器冲击硅钢变压器市场的情况下，势必导致硅钢变压器市场萎缩，公司大规模扩产硅钢是否有足够的市场消纳。公司对硅钢变压器行业的前景判断如何？是否对未来变压器市场有充足的调研和合理的预判？已经公司的应对措施是什么？华菱钢铁董秘：感谢您对公司的关注。公司硅钢项目二期首条年产10万吨取向硅钢产线年投产。下一步，公司将聚焦推动已投产项目尽快实现达产达效，并将考虑市场需求、竞争格局、资金状况等因素，审慎决策后续是否逐步扩大硅钢产能。从未来市场发展的潜力看，全球电气化和智能化加快速度进行发展形成的电力需求和电驱动需求，将为核心材料“硅钢”带来数十年的高需求市场空间。根据行业预测，2026年国内取向硅钢需求将保持稳定增长，尽管行业整体存在产能扩张带来的竞争压力，但高端取向硅钢的核心需求仍将持续释放，尤其是新能源发电配套变压器、特高压主变等领域，对高端取向硅钢的需求将持续增长。同时，随着全球能源转型加快，世界各国对电力能源的需求量开始上涨加速，海外电网升级改造需求释放，国内高端取向硅钢出口空间不断打开，基于这些，高端取向硅钢领域的发展机遇远大于挑战。

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